管理人是否應(yīng)在清算期收取管理費(fèi)在實(shí)務(wù)中一直存在較大爭(zhēng)議。我們理解，是否需要收取管理費(fèi)還要看基金合同的約定，如果基金合同中約定一期管理費(fèi)收取的終止日為合伙企業(yè)或公司的終止日，那么管理人就有權(quán)在清算期收取管理費(fèi)。但對(duì)于投資人來說，基金清算是一個(gè)較為漫長(zhǎng)的時(shí)間段，且雖然管理人在清算期內(nèi)仍需履行管理人的信披義務(wù)等職責(zé)，但在清算期因投資任務(wù)和投后管理已經(jīng)基本結(jié)束，該階段并不會(huì)產(chǎn)生太多的費(fèi)用及精力損耗，因此投資人可能不愿意承擔(dān)清算期的管理費(fèi)，那么為了避免日后發(fā)生爭(zhēng)議，建議投資人在基金合同中與各方主體進(jìn)行明確約定，將一期管理費(fèi)收取的終止日定為基金清算的起始日。
以合伙型基金為例，按年度計(jì)提的可參考如下表述：“管理費(fèi)按年度預(yù)先、平均支付，……每年度的日起算的十日內(nèi)由合伙企業(yè)向管理人支付，……一期管理費(fèi)收費(fèi)期間的起算日為該年度的日、截止日為合伙企業(yè)清算起始日，一期管理費(fèi)應(yīng)按照上述計(jì)算所得的實(shí)際天數(shù)收取。”
為了避免分配不公以及資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的繁瑣程序，通常來說，基金合同都會(huì)約定盡可能避免采取非現(xiàn)金分配方式。因此建議在前期基金合同條款的草擬過程中，就采取多種退出方式的約定，積且審慎地制定未來的方案，例如要求被投企業(yè)的股東或高管回購(gòu)基金產(chǎn)品所持有的股權(quán)、尋求第三方接盤等，并及時(shí)披露給基金產(chǎn)品的投資人，以達(dá)到資產(chǎn)的目的。如果確實(shí)沒有別的辦法只能采取非現(xiàn)金分配的，那么清算人需要根據(jù)投資人的性區(qū)分處理，例如需要合理安排對(duì)于非現(xiàn)金資產(chǎn)的評(píng)估，明確非現(xiàn)金分配是否需經(jīng)過其內(nèi)部審批等問題；且為了避免日后因分配方案造成糾紛，清算人應(yīng)盡量注意確保分配的公平、，公允地評(píng)定如何收取績(jī)效收益（即Carry，如有），應(yīng)注意非現(xiàn)金資產(chǎn)是否具有同步轉(zhuǎn)讓給多人的可操作性、額外稅費(fèi)、合規(guī)性問題，以免留下糾紛風(fēng)險(xiǎn)。
需要我們注意的是，非現(xiàn)金資產(chǎn)分為可以在公開市場(chǎng)交易的非現(xiàn)金資產(chǎn)（通常為、證券等），以及其他無法在公開市場(chǎng)交易的非現(xiàn)金資產(chǎn)。前者的非現(xiàn)金分配有證券交易所的相關(guān)制度予以支撐，而對(duì)于后者而言，即使基金合同內(nèi)有對(duì)其進(jìn)行非現(xiàn)金分配的相關(guān)約定，但在實(shí)務(wù)中其可操作性仍舊存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)，例如因基金投資人眾多而導(dǎo)致的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資人后標(biāo)的公司的人數(shù)超過法定上限的風(fēng)險(xiǎn)，以及未上市企業(yè)中基金的股權(quán)非現(xiàn)金分配方案被標(biāo)的公司其他股東反對(duì)而難以成型的風(fēng)險(xiǎn)等。
清算次數(shù)可以不止一次。通常來講，清算開始日一般是清算決議作出之日，清算完成日是清算財(cái)產(chǎn)支付給投資人的日期。管理人應(yīng)對(duì)基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行清算并先行分配已部分。對(duì)于基金財(cái)產(chǎn)無法及時(shí)的，管理人可以選擇待上述資產(chǎn)可以時(shí)再繼續(xù)完成剩余基金資產(chǎn)的操作，在此種情形下，管理人屆時(shí)可以進(jìn)行二次清算，二次清算流程同一次清算。但如果二次清算并且有按照單筆計(jì)算業(yè)績(jī)報(bào)酬，業(yè)績(jī)報(bào)酬在一次清算時(shí)計(jì)提。
《合伙企業(yè)法》、《公司法》、《證券投資基金法》等法律法規(guī)并未對(duì)基金清算期做出強(qiáng)制性規(guī)定，因此基金清算期限往往以基金合同的約定為準(zhǔn)。一般來說，基金合同中會(huì)約定不超過12個(gè)月或24個(gè)月的清算期限，而對(duì)于基金投資人來說，基金進(jìn)入清算階段，也不意味著可以馬上獲得基金財(cái)產(chǎn)的分配，因此清算期存在一定靈活度?；鹪诼男型戤呉幌盗星逅愠绦蚝螅ㄔ斠娗拔闹星逅愕牟襟E），才可以進(jìn)行清算財(cái)產(chǎn)的分配。需要特別說明的是，對(duì)于公司制基金而言，其份額持有人還可以在成立清算組后故意拖延清算的情形下，將依據(jù)《公司法》的規(guī)定申請(qǐng)司法強(qiáng)制清算作為其權(quán)利救濟(jì)的手段。
清算作為基金的一環(huán)，不僅事關(guān)基金管理人管理職責(zé)的評(píng)判，更直接關(guān)系到全體投資者切身利益的實(shí)現(xiàn)，也是諸多潛在矛盾、問題及糾紛的爆發(fā)時(shí)期，顯得尤為重要，值得業(yè)內(nèi)人士特別關(guān)注。基小律將在全面梳理基金清算流程的基礎(chǔ)上，繼續(xù)為大家解鎖基金清算環(huán)節(jié)中的相關(guān)熱點(diǎn)

基金開始參與國(guó)企混合所有制改革
發(fā)展混合所有制為主導(dǎo)的國(guó)企改革，是本屆全面深化改革的重要方面。
目前，改革的方向和框架已明確，實(shí)施細(xì)則層次的操作方案、運(yùn)作模式需要探索，怎樣選擇適合戰(zhàn)略目標(biāo)的戰(zhàn)略投資人實(shí)現(xiàn)“混合所有制”的目的，戰(zhàn)略投資人的選擇里，股權(quán)基金具有突出的優(yōu)勢(shì)。
股權(quán)基金的投入對(duì)推動(dòng)企業(yè)向混合所有制發(fā)展，完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)有積影響?；鹜顿Y過程就是帶入外部戰(zhàn)略性資源，在企業(yè)快速壯大的同時(shí)獲得高資本回報(bào)。

對(duì)基金業(yè)的引導(dǎo)扶持力度加大
優(yōu)化股權(quán)基金環(huán)境，是促進(jìn)投資市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的必要保障。因此，在多個(gè)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中，都提到對(duì)股權(quán)基金的鼓勵(lì)和認(rèn)可。
包括在內(nèi)的各部門大力推進(jìn)股權(quán)投資的制度建設(shè)，相應(yīng)地，各級(jí)地方陸續(xù)了眾多的針對(duì)股權(quán)基金的優(yōu)惠政策，以促進(jìn)股權(quán)投資類企業(yè)的發(fā)展。
這些優(yōu)惠扶持政策包括建立產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)股權(quán)投資基金、完善公平稅收政策、放寬機(jī)構(gòu)投資者準(zhǔn)入、出資引導(dǎo)機(jī)制、支持長(zhǎng)期投資等方面。
二、市場(chǎng)對(duì)基金業(yè)的參與度進(jìn)一步加強(qiáng)
完善市場(chǎng)化的運(yùn)作形式能保證股權(quán)基金的資金使用效率，在近的實(shí)踐中，我國(guó)各地方引入股權(quán)投資基金，來吸引社會(huì)創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的。
引導(dǎo)基金能體現(xiàn)出對(duì)社會(huì)資本的吸引力。目前在產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)股權(quán)基金上，引導(dǎo)基金實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作模式儼然已經(jīng)成為鮮明的特色。
引導(dǎo)基金實(shí)行化的管理，
各個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作。扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展“市場(chǎng)化”，不僅給減輕負(fù)擔(dān)，還提高基金使用效率。使市場(chǎng)發(fā)揮在資源配置中的決定性作用。

基金投資轉(zhuǎn)移重點(diǎn)逐漸向早期投資轉(zhuǎn)移
多家研究機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，投資事件中，處于早期階段的占投資事件的
而在這些投資事件中，將早期投資作為重點(diǎn)的投資機(jī)構(gòu)不乏大公司的投資部門。
很多股權(quán)基金是通過設(shè)立天使基金、直接介入天使階段公司和投資成為天使基金LP(有限合伙人)等方式來向投資轉(zhuǎn)移的。
就投資環(huán)境而言，除基金外，其他投資機(jī)構(gòu)更是把投資重點(diǎn)向早期傾斜，互聯(lián)網(wǎng)公司的戰(zhàn)略方案也包括向早期投資傾斜，如早期創(chuàng)業(yè)公司，建立創(chuàng)新工場(chǎng)和創(chuàng)投基金等。
四、行業(yè)投資重點(diǎn)逐步以行業(yè)為主
在2014年11月26日印發(fā)《關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的意見》，著重在于激發(fā)市場(chǎng)主體活力和發(fā)展?jié)摿?，意在促進(jìn)調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生。
著重對(duì)生態(tài)環(huán)保、農(nóng)業(yè)水利、市政設(shè)施、交通、能源設(shè)施、信息和民用空間設(shè)施、社會(huì)事業(yè)等7個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域提出了吸引社會(huì)投資的措施。
在政策層面，按照的部署，各地區(qū)以及相關(guān)部門加快這類重點(diǎn)建設(shè)。系列措施的原因，先是對(duì)于上述領(lǐng)域，民間資本進(jìn)入壁壘高，社會(huì)資本缺乏活躍度。其次，這些領(lǐng)域關(guān)于公共安全、公品和公共服務(wù)，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中處于薄弱環(huán)節(jié)。
觀察會(huì)員：滿足如下條件的基金管理人可以申請(qǐng)成為觀察會(huì)員。
證券基金管理人、資產(chǎn)配置管理人在中基協(xié)備案的基金規(guī)模不低于三千萬元；股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人在中基協(xié)備案的基金規(guī)模不低于一億元，或備案的創(chuàng)業(yè)投資基金投向中小微企業(yè)、基金規(guī)模不低于一千萬元。
觀察會(huì)員的會(huì)費(fèi)金額為2萬/年。
二、普通會(huì)員：滿足如下條件的基金管理人可以申請(qǐng)成為普通會(huì)員。
自成為觀察會(huì)員之日起滿一年從事非公開募集基金業(yè)務(wù)的基金管理人，其中證券基金管理人、資產(chǎn)配置管理人備案的基金規(guī)模不低于五億元，股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人備案的基金規(guī)模不低于二十億元或備案的創(chuàng)業(yè)投資基金投向中小微企業(yè)、基金規(guī)模不低于一億元。
三、聯(lián)席會(huì)員：滿足如下條件的機(jī)構(gòu)可以申請(qǐng)成為聯(lián)席會(huì)員。
按照或中基協(xié)規(guī)定注冊(cè)、登記或備案的從事基金的銷售、銷售支付、份額登記、估值、投資顧問、評(píng)價(jià)、信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)等基金服務(wù)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。
為基金業(yè)務(wù)提供服務(wù)的律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所等服務(wù)機(jī)構(gòu)。
普通會(huì)員、聯(lián)系會(huì)員會(huì)費(fèi)按如下標(biāo)準(zhǔn)繳納